快報：上市險企第三季度業績前瞻：壽險保費增速或趨緩 投資收益“不樂觀”

隨著上市公司開始發布三季度業績預告，上市險企第三季度的業績也受到資本市場關注，部分券商也發布了上市險企第三季度業績預測報告。

《證券日報》記者采訪中，多位從業者及專家認為，在負債端，受預定利率及保證利率下調等因素影響，險企第三季度保費同比增速或低于上半年保費增速，呈現趨緩態勢;在資產端，第三季度權益市場仍呈下行態勢，或會影響險資的投資收益率。

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多因素拖累壽險保費增速

“壽險公司產品更像儲蓄類理財產品，預定利率的變化會影響其產品吸引力。在監管指導保險公司下調傳統壽險產品預定利率之前，保險公司猛推較高預定利率的產品，透支了保險產品需求，未來幾個月壽險保費增速或會趨緩。”總部位于北京的一家中型保險經紀公司總經理對《證券日報》記者表示。

預定利率下調，即根據監管相關通知，自今年8月1日起，市面上所有傳統壽險的預定利率上限降為3%，同時，萬能險最低保證利率上限降為2%，分紅險預定利率上限降為2.5%。

此前部分壽險公司的預訂利率和保證利率設定均高于上述上限，上限下調意味著被保險人或投保人未來的收益率將會降低，產品吸引力有所弱化。

“在增額終身壽等產品的熱銷階段，高預定利率是其主要賣點。隨著3.5%的預定利率產品下架，下半年產品預定利率均在3%以內，產品對消費者的吸引力減弱，因此預期銷售難度會加大。”普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示。

上市險企8月份壽險單月保費環比增速印證了業內人士的判斷。根據公開披露數據計算，8月份，五大上市險企的壽險業務共取得保費收入884.87億元，環比降幅為14.4%，最高降幅達30.9%。

從今年第三季度來看，目前僅9月份保費暫未披露，不過業界預計9月份壽險業保費增速仍將受到預定利率下調的影響。周瑾預計，第三季度壽險保費同比增速將明顯低于上半年增速。

一家大型壽險公司分公司總經理對記者表示，預定利率下調對保費增速的影響只是一方面，保險產品是非必需消費品，其銷售情況受宏觀經濟的影響也比較明顯，目前行業仍處于周期底部。

周瑾補充道，第三季度壽險保費增速的趨緩，還與以下幾個因素有關：一是，監管加強了銀保渠道手續費的管控，短期抑制銀保渠道保費增速;二是，《保險銷售行為管理辦法》等監管規定也會在短期內打壓保費增速;三是，不少公司計劃提前布局明年的開門紅(保險業通常將歷年1月份或第一季度定為開門紅階段)，因此第三季度的銷售力度和費用投放也處在調整期，所以第三季度的保費增幅較上半年有明顯回落。

對外經濟貿易大學保險學院副院長謝遠濤對《證券日報》記者分析稱，很多險企上半年完成了全年業績，現在已開始部署來年開門紅。

保險業被長期看好

保費端與投資端是驅動上市險企發展的兩大“車輪”，缺一不可。

從投資端看，今年上半年受利率中樞下行及權益市場波動等因素影響，上市險企投資收益率普遍有所下行。新華保險副總裁楊征8月底曾在中期業績發布會上表示，這兩年間不管(會計)準則如何變化，資本市場變化都是非常清楚的，包括利率中樞下行，資本市場股票市場波動，也包括分紅兩期之間跨越式的安排。所以今年上半年，公司總投資收益和凈投資收益有所下降。

受利率中樞下行及權益市場波動影響，上半年A股五大險企的凈投資收益率悉數同比下滑;總投資收益率則僅1家同比提升。

基于對影響上市險企投資收益率的主要因子的分析，業界人士對第三季度險資投資收益不樂觀。如謝遠濤表示，對第三季度保險公司投資收益率不抱樂觀態度。不過，也有券商機構認為，從前三季度整體來看，由于去年同期上市險企投資收益基數相對較低，上市險企今年前三季度的投資收益同比增速可能會有所改善。

一家小型險資機構相關負責人對《證券日報》記者表示，近兩年權益資產波動相對較大，險資機構對該類資產的配置相對謹慎，今年三季度投資收益率仍受到權益市場的拖累。

從長周期發展視角來看，盡管當前保險業資負兩端有所承壓，多位業內人士表示，市場對保險的長期需求仍在，因此長期看好保險業。此外，信達證券非銀金融行業首席分析師王舫朝對《證券日報》記者表示：“我們認為隨著已出臺政策的逐步落地見效，宏觀經濟內生動力持續增強，在有望啟動的順周期背景下，看好有基本面支撐、資產端有望復蘇的保險板塊。”