公募ETF規(guī)模大爆發(fā) “類舉牌”問題引發(fā)關(guān)注

在大型ETF基金規(guī)模持續(xù)快速增長的背景下，公募ETF可能出現(xiàn)的“類舉牌”現(xiàn)象引發(fā)市場關(guān)注。

10月12日，中芯國際發(fā)布提示性公告，易方達(dá)基金旗下科創(chuàng)50ETF持有中芯國際境內(nèi)股票1.09億股，占公司境內(nèi)總股本的比例為5.47%，占公司總股本的比例為1.36%，此舉引發(fā)了市場對于ETF規(guī)模大增之后可能出現(xiàn)的舉牌問題的討論。隨后在10月23日，中芯國際又發(fā)布公告稱，易方達(dá)科創(chuàng)50ETF減持了該公司股票，持有公司境內(nèi)總股本的比例降至4.99%。

股票舉牌是投資人在證券市場的二級市場上收購的流通股份超過該股票總股本的5%或者是5%的整倍數(shù)時，根據(jù)《證券法》規(guī)定，應(yīng)在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書面報告，通知該上市公司并予以公告，同時履行有關(guān)法律規(guī)定義務(wù)的操作。

雖然上述科創(chuàng)50ETF持有中芯國際占總股本比例遠(yuǎn)未觸及舉牌線，但上述公告依然引發(fā)了公募ETF可能出現(xiàn)舉牌上市公司，以及ETF投資運作、跟蹤誤差等連帶影響的關(guān)注。

易方達(dá)科創(chuàng)50ETF為代表的寬基ETF是執(zhí)行被動投資策略的基金產(chǎn)品，主要采取完全復(fù)制法，緊密跟蹤相關(guān)成份指數(shù)，按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。在此背景下，寬基ETF買入對應(yīng)指數(shù)成份股，很大程度上是大規(guī)模資金申購該ETF基金份額后，其被動實施對相關(guān)股票的增持。

因此，如果未來出現(xiàn)指數(shù)ETF持有上市公司股份的比例觸及舉牌線的情況，與產(chǎn)業(yè)資本的舉牌目的大不相同。

此外，在構(gòu)成一致行動人的背景下，未來還有可能因ETF規(guī)模、品類和市場發(fā)展，出現(xiàn)同一基金公司旗下多個基金產(chǎn)品合計持有上市公司股份比例超過5%的情況。

證券時報記者注意到，此前曾有上海某公募因旗下多只產(chǎn)品合計持股達(dá)到舉牌線未披露收到監(jiān)管函。在6年前，A股上市公司金龍機(jī)電以公告披露的形式，向市場通報了上海某大型公募基金公司旗下3只可交換私募債資管產(chǎn)品的換股情況，這家公募基金旗下3只資管產(chǎn)品此次換股后，3只產(chǎn)品合計持有公司股份占公司總股本比例的5.66%，為公司持股5%以上的股東。

正因為金龍機(jī)電這份公告，該大型公募基金收到了交易所的監(jiān)管函。交易所認(rèn)為，該公募旗下的3只產(chǎn)品行使換股權(quán)利增持金龍機(jī)電達(dá)到5%時，沒有及時履行報告和公告義務(wù)，在履行報告前也沒有停止增持金龍機(jī)電的股份。交易所強(qiáng)調(diào)，投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一家上市公司已發(fā)行股份5%時，應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生后及時通知上市公司并予以公告。

按照舉牌規(guī)則，在舉牌后的6個月內(nèi)限制賣出股票。如果市場出現(xiàn)大幅變化，或?qū)可婊甬a(chǎn)品背后份額持有人的利益保護(hù)問題。舉牌后產(chǎn)生的連帶操作影響以及頻繁出現(xiàn)上市公司披露基金產(chǎn)品舉牌信息等，可能對市場情緒和投資者產(chǎn)生誤導(dǎo),進(jìn)而對基金產(chǎn)品背后的份額持有人造成影響。這意味著，在公募ETF蓬勃發(fā)展的背景下，涉及公募基金與上市公司之間可能發(fā)生的舉牌問題，有待進(jìn)一步探討。