白衣騎士和毒丸計劃區別是什么？毒丸計劃中國案例有哪些？

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白衣騎士和毒丸計劃區別是什么?

1、當公司成為其他企業的并購目標后，公司的管理層為阻礙惡意接管的發生，尋找一家友好公司進行合并，而這家友好公司被稱為白衣騎士。受到管理層支持的"白衣騎士"的收購行動成功可能性很大，公司的管理者在取得機構投資者的支持下，甚至可以自己成為白衣騎士，實行管理層收購。

2、毒丸戰術是反收購的一種戰術，亦稱“股東權利計劃”。目標公司向股東發行一種購股權證，允許在惡意收購者持股達一定比例，公司面臨被收購的危險時，持證人有權以特定價格買進公司一定數額的股份。

毒丸計劃中國案例有哪些?

1、新世界保衛戰

2005年11月30日及12月1日，TCI突然斥資近10億港元增持新世界發展，持股比例達到7.45%，成為公司第二大股東。而新世界發展第一大股東周大福僅持股35%。若TCI持股比例超過10%，便有機會派駐代表進入董事會。

提示，這里的單詞是 TCI 而不是 TCL ，是英國的一只對沖基金，The Children’s Investment Fund Management，俗稱頑童基金。

12月12日，新世界突然停牌，并涉及有關配售股份協議。

12月13日，新世界復牌，并宣稱將以11.50港元的價格配售2.8億股新股，配售價較停牌前的收盤價折讓10.85%。集資總額32.2億港元，配售股份占擴大后總股本7.42%。若配售完成后，鄭氏家族仍為最大股東，但持股量降至32.88%，TCI的持股量也將被攤薄至6.9%。在此期間，TCI曾積極接觸周大福，要求參與新股配售，但遭到拒絕。TCI很清楚，如果自己繼續在二級市場上增值，新世界可以以繼續配售新股的方式持續稀釋股份。如此已無勝算。

于是，在配售公告當天，TCI就開始著手減持新世界股票。至12月16日，TCI所持股權已降至4.44%，宣告著新世界發展取得勝利。

新世界的模式，就是常規的“彈出”毒丸。

2、搜狐反擊戰

2001年4月，北大青鳥花費近1000萬美元，先后從英特爾、電訊盈科、高盛等數家機構接手672萬余股搜狐股票，持股比例18.9%，一舉躍為第三大股東，僅次第二大股東香港晨興科技的20%。而第一大股東張朝陽也僅持股26%。

由于北大青鳥在資本市場上的往期歷史，都是以套利為目的的炒作，因此搜狐對北大青鳥的收購行為進行了拒絕。

搜狐董事會“毒丸”計劃為，將給所有普通股股東發放優先股購買權。當外來收購者累計收購搜狐股票達20%時，除收購者外，其余持有者均可執行毒丸權證，獲得價值等于其執行價格雙倍的優先股，并要求公司現金贖回。此外，股東也可選擇不要求贖回，實現稀釋收購者股權的目的。

一旦“毒丸”啟動，絕大多數股東都可能將要求現金贖回，從而消耗掉搜狐手握的大量現金，北大青鳥收購搜狐的一大吸引力也將消失。

當年10月份，北大青鳥宣布全面撤出搜狐，并賣掉之前購入近20%的搜狐股票。在毒丸面前，實力雄厚如北大青鳥，也只能黯然離場。

搜狐保衛戰，是“彈出+毒債”的組合毒丸，彰顯出張朝陽等搜狐管理層深厚的法律和財務底蘊。

3、萬科的無效毒丸

前文已經說過，“毒丸計劃”的本質，往往是現有管理層在控制董事會，或者現有管理層對董事會有極大的影響力，從而不愿意“被奪權”。

2015年的萬科保衛戰，就是一個失效的毒丸。

萬科在面臨寶能系的收購意向時，遭到了以王石為首的管理層強烈反對。

雖然萬科管理層已經可以控制董事會，但是我國法律規定新股發行等涉及資本金變動的操作，必須經股東大會三分之二以上通過才能執行。

萬科管理層尚無能為力控制股東大會。

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